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正规股票配资 ,未来机会来自资产配置的再平衡

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2024-08-14 【 字体:

正规股票配资 ,未来机会来自资产配置的再平衡

  方玉冰

  回顾2023年,宏观面上,经济自年中见底后整体呈回暖趋势,但市场担心经济修复的延续性,整体风险偏好下移。微观面上,A股市场持续处于灵活交易型资金主导的存量博弈环境,加剧了市场波动。

  站在当前时点,我们认为权益市场中长期已经到了非常好的布局窗口。从经济的内生情况来看,当前,国内量、价、库存基本处在底部区域,随着政策逐步落地生效,今年经济有企稳回升的动能。从市场结构看,悲观情绪释放较为充分,市场进入历史底部区域,未来机会大于风险。

  具体来看,首先,美联储新一轮降息周期即将到来,市场预期最早3月将开始降息,年内有不少于三次调降的可能。美联储态度由“鹰”转“鸽”,美债利率下行、美元指数下跌,国内市场的外部压力得到阶段性缓解。不过,考虑到美国经济和通胀仍有韧性,短期关注降息预期回摆的风险。

  其次,短周期经济有企稳的动能。短期经济动能偏弱,但仍存在结构性亮点。金融数据方面,2023年12月新增社融1.94万亿元,同比增加6169亿元,M1增速止跌释放出偏积极的信号。进出口方面,出口增速高于市场预期,新动能支撑将延续。通胀方面,CPI自底部回升,核心CPI继续走平,PPI降幅收窄。后续,财政有望持续发力,进一步提振经济。

  此外,A股市场当前仍处在隐含风险溢价较高的位置,沪深300股权风险溢价仍在2倍标准差上下,各宽基指数以及多数行业估值处于偏低水平,具备较大向上修复空间。

  我们认为,未来市场最大的机会来自资产配置的再平衡。在推动经济高质量发展的新阶段,经济结构决定优质资产的方向,以高端制造和前沿科技为代表的资产在经济中的重要性会越来越高。

  从大类资产角度看,随着地产行业调整和无风险利率下移,居民金融资产的多元化配置需求将持续提升。但短期在面对持续的超预期和不确定性加剧的环境时,资产配置仍需保持谨慎,以结构性机会为主,哑铃型配置具备较高配置价值,“红利资产+高成长”仍是重要主线。

  在国内经济和企业盈利处于复苏初期,利率持续回落的环境中,高股息板块股息率仍在高位,具备较高配置价值,建议关注煤炭、银行、石油石化、运营商、电力、交运等领域。

  此外,从全球产业趋势、国内政策支持与国产替代提速、美联储货币政策转向等角度,高成长的科技板块是另一条中长期投资主线,关注AI+、半导体、消费电子(MR、AIPC)、机器人、智能驾驶等。

  (作者系农银汇理的基金经理)

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